lpr史上最大降幅！百万房贷立省5.22万息金，股汇债反响纷歧

最大降息周期开启。

2月20日，祖国国人银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，与上月持平；5年期以上LPR报3.95%，上月为4.2%，下行25基点。 

这是继2023年6月降息10个基点后，5年期以上LPR时隔8个月再度下调。值得注意的是，从历史(History)来看，我国共有8次5年期以上LPR的下调，但过去下调幅度一般在5 15个基点。本月5年期以上LPR下调25基点，属史上最大降幅。

在分析人士看来，本次LPR利率调降有助于引导信贷融资成本进一步下降，利好房地产，有助于降低购房成本，释放楼市需求，提振经济(Economy)复苏信心。

追平15基点降幅差距

2月LPR报价利率出现非对称调降，1年期持稳，5年期超预期下调25基点。

谈及出现该情况的原因，中信证券首席经济(Economy)学家明明表示，一方面，历史(History)上来看，5年期以上LPR调整的幅度小，有补降的需要；另一方面，自去年底以来，国人银行通过降低存款利率和降准，已经达成和达到调整长期LPR的条件。

2023年8月，1年期LPR报价下调10基点至3.45%，而5年期以上LPR维持在4.2%不变。体坛自2019年8月以来LPR的变动情况，1年期累计调降80基点，5年期累计调降65基点，因此，这其中15基点的降幅差距构成了 追平 的必要性和可能性。

目前(Currently)国内处于信心恢复与经济(Economy)恢复关键期，加之国外需求前景不确定性，商业银行靠前发力，合理调降贷款报价利率进一步让利实体经济(Economy)，提振市场信心，促进经济(Economy)加快恢复活力。 对于我国市场现状，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华总结道。此外，由于房地产上下游产业链长，目前(Currently)房地产仍处于企稳复苏阶段，对国内消费、投资拖累明显，国内加大房地产支持力度，有助于促进有效需求加快恢复。

仲量联行大中华区首席经济(Economy)学家兼研究部总监庞溟评价，考虑到目前(Currently)房地产国策取态的变化、金融对房地产高质量发展的支持与对需求端、供给端信心的呵护，这次调降5年期LPR的幅度是适当的。

总体来看，5年期以上LPR报价是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准，当前楼市持续低位运行，投资稳增长需求较高，较大幅度下调5年期以上LPR报价有较强的必要性。而1年期LPR报价保持不动，则有助于稳定已处历史(History)低位的银行净息差，为5年期以上LPR报价较大幅度下调腾出空间。

与此同时，本月也出现了LPR不与MLF同步下调的情况。2月18日，国人银行在操作本月MLF时，利率未发生变化。这在分析人士看来，同样已有预期。过去曾发生过三次MLF利率不变但LPR下降的先例，MLF利率与LPR调整步调并非完全一致。招联首席研究员董希淼认为，2023年以来存款利率连续4次下调，叠加2024年2月5日全面降准落地，银行资金成本已经有所降低，LPR减少加点具有空间。

对此，明明进一步指出，长期看应该淡化MLF和LPR的关系，LPR作为实体经济(Economy)融资成本的参考基准，对于实体经济(Economy)的影响更大。

百万房贷可省5.22万利息

LPR受到市场广泛关注，也牵动着无数房贷用户的心。本轮5年期以上LPR的调降，也意味着房贷人将迎来新一轮房贷利率调整。史上最大的5年期以上LPR降息幅度，又能为贷款人省下多少钱？

经首都商报记者计算，在不考虑后续加点的情况下，按照房贷余额100万元、30年期等额本息还款方式计算，相较早前执行的4.2%，本次5年期LPR下调，购房用户每月月供金额可减少144.8元，30年最多共计可节省5.22万元利息支出。

不过，需要注意的是，尽管5年期LPR与房贷利率紧密相关，但具体的月供减少情况还需综合考虑所处城市执行房贷利率、贷款定价日等多方因素。

以首都地区为例，按照此前国策规划，自2023年12月15日开始，首都城六区首套、二套利率国策下限分别为不低于相应期限LPR加10个基点、不低于相应期限LPR加60个基点；非城六区首套、二套利率国策下限分别为不低于相应期限LPR、不低于相应期限LPR加55个基点。

这也意味着，用户2月20日后在首都城六区购买首套住房，贷款利率为3.95%+10基点，即4.05%。这也是自房贷利率锚定LPR以来，首都首套房贷利率的最低纪录，本轮调整前则为4.30%。由此计算，同样是在房贷余额100万元、30年期等额本息还款方式下，首都购房用户每月月供金额可减少145.69元，30年最多共计可节省5.24万元利息。

另一方面，存量用户房贷利率调整还需等待贷款重定价日的到来。目前(Currently)，市场上的个人房贷利率基本上是采用LPR加减点形成，LPR动态调整，进一步影响个人房贷利率。从过往经验来看，由于不同银行实施的国策不同，个人房贷利率的重定价日主要集中在每年的1月1日可能实际的贷款发放日。

若重定价日为每年1月1日，那么这部分的用户将在2025年1月按照2024年12月的LPR开展利率调整。若重定价日为2月21日，那么该部分用户便可以立即享受到降息优惠。

在周茂华看来，LPR利率调降利好房地产市场，5年期LPR利率下调，降低首套、刚需购房贷款成本，提振楼市需求，同时也有助于降低二套房月供利息支出等。

广开首席产业研究院资深研究员马泓表示，对房地产市场而言，调降中长期LPR基准利率有助于降低居民购置房产(Real Estate)和存量房贷的偿付压力。由于当前商品房销售复苏情况不及预期，市场信心恢复需要更多国策扶持和耐心。此次贷款优惠力度比较显著，后续有望促进增量购房和其他消费领域的提升，推动年内商品房销售跌幅较2023年收窄。

对其他金融市场影响几何？

金融市场的传导效应下，5年期以上LPR的调降并不仅仅关系着居民的房贷利率，对于股市、汇市、债市以及实体经济(Economy)等均将带来利好。

根据Wind数据，国人银行公布降息消息后，各金融市场表现不一。截至2月20日11时10分，A股上证指数小幅下行0.14%，深证成指下滑0.83%；离岸国人币对美元汇率较前一交易日收盘小幅回升，在岸国人币对美元汇率则是小幅走贬；CFFEX 30年期国债期货上涨0.18%，报105.27。

谈及本轮5年期以上LPR的调降对其他金融市场的影响，董希淼表示，5年期以上LPR大幅度、超预期下降，首先传递出提振居民住房消费、促进房地产市场平稳发展的强烈信号。5年期以上LPR大幅下降，将降低企事业单位贷款中长期贷款利率，进一步激发企事业单位中长期融资需求。这将有利于长期贷款占比较高的我国重大项目、基础设施建设，也有助于减轻地方债务利息支出压力。

明明同样提到，LPR下调对于股市和债市有正面的积极作用，可以起到提升市场信心和降低资金成本的作用。5年LPR调降幅度历史(History)最大，降低实体融资成本效果显著，预计此次调整将对刺激实体经济(Economy)融资需求和稳定经济(Economy)增长发挥积极作用。

庞溟认为，短期内调降MLF利率、逆回购利率的概率较低，但LPR在市场利率和国人银行引导同向推动下有所松动下行，可以在稳步降低市场主体融资成本、维持国人币汇率基本稳定、促进经济(Economy)复苏、防止资金空转等国策目标之间取得平衡。非对称下调5年期LPR，也有利于稳地产、稳投资、稳经济(Economy)。

本轮5年期以上LPR调降整体将利好市场风险偏好。国内LPR利率下调，金融支持实体经济(Economy)力度加大，有助于激发实体经济(Economy)活力，助力房地产复苏，促进消费和内需加快恢复。基本面改善，企业盈利前景乐观，有助于金融资产估值修复。同时，基本面稳步复苏，将为国人币汇率稳定提供坚实支撑。 周茂华补充道。

仍有下降空间和可能

在多名业内人士看来，在当前宏观经济(Economy)恢复势头并不稳固、经营主体信心和预期较弱的情况下，春节之后第一期LPR大幅下降传递出货币国策稳增长、促发展的明确信号，进一步推动降低实体经济(Economy)融资成本，进而有助于提振市场信心和预期，助力2024年经济(Economy)达成良好开局和持续回升。

2023年底以来，国人银行接连增量续作MLF、超预期降准、新增PSL等，投放中长期流动性，国策 组合拳 有效促进金融市场平稳运行。世界方面，市场普遍认为，今年(This Year)全球货币国策转松是大概率事件。那么，接下来LPR是否还有调降可能？还有哪些货币国策工具值得期待？ 

展望将来，周茂华表示，从国内通胀温和可控、世界收支保持基本平衡来看，国人银行国策空间足，同时，银行资产质量和盈利整体保持良好，LPR仍有调降空间。由于目前(Currently)经济(Economy)处于复苏关键阶段，后续降息等工具仍在工具箱，但具体实施需要看国内需求恢复进度、物价回升节奏以及房地产复苏情况等。如果消费、物价、房地产复苏进度不够理想(Ideal)，不排除国人银行进一步通过降息、降准、结构工具等，引导市场利率中枢下移，为消费和投资复苏提供额外动力。

董希淼同样认为，我国货币国策加大实施的空间仍然较大。预计下一阶段，国人银行将继续降低国策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR持续下行，进一步降低实体经济(Economy)融资成本，为经济(Economy)加快恢复和持续回升创造更加适宜的货币金融环境。也就是说，无论是国策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。

首都商报记者 廖蒙 董晗萱